Sede central del Banco de España.
El Banco de España eleva el crecimiento del PIB al 2,6 %, pero empeora la inflación hasta rozar el 4 %
Si la guerra en Oriente Medio se agrava, el impacto en el PIB sería de seis décimas en 2027 y de cerca de un punto más en la inflación
El Banco de España ha elevado en tres décimas su previsión de crecimiento para el Producto Interior Bruto (PIB) español este año, hasta el 2,6 %, y ha mejorado cinco décimas sus estimaciones para 2027, aunque proyecta unas peores perspectivas para la inflación ante un complejo contexto internacional y el encarecimiento de la energía.
El último informe de proyecciones macroeconómicas para la economía española advierte de que las disrupciones en los mercados energéticos, el encarecimiento de los bienes y la persistencia de las presiones inflacionistas en el sector servicios provocarían en 2026 una aceleración significativa de la inflación general y de la subyacente.
En concreto, el organismo que dirige José Luis Escrivá ha empeorado su perspectiva para la inflación media, que se situaría en el 3,9 % en 2026 y en el 3,7 % en 2027, tres décimas y 1,1 puntos porcentuales por encima de lo previsto en junio, respectivamente.
Por su parte, el crecimiento medio anual de la inflación subyacente alcanzaría en 2026 el 3,4 %, dos décimas más de lo previsto en junio, y el 3,5 % en 2027, tres décimas más.
Pese a esta escalada, el Banco de España ha puesto de relieve que las medidas de apoyo aprobadas por el Gobierno desde marzo han contenido la escalada de los precios energéticos. En ausencia de medidas, la inflación energética media en el período abril-agosto habría superado en casi 10 puntos porcentuales a la observada y se habría situado por encima de la de la UEM.
Según sus cálculos, las rebajas de los impuestos sobre la electricidad, el gas y los carburantes aprobadas para afrontar la crisis energética derivada del conflicto en Oriente Próximo supondrían un ahorro directo de unos 3.675 millones de euros para los hogares, equivalente aproximadamente al 0,21 % del PIB.
En conjunto, el Banco de España calcula que las medidas fiscales aprobadas hasta finales de septiembre supondrían un coste del 0,52 % del PIB, equivalente a alrededor de una quinta parte del déficit público previsto para 2026, del 2,6 % del PIB. Las rebajas de los impuestos energéticos concentran cerca del 65 % del coste total, con un importe del 0,34 % del PIB, mientras que las ayudas sectoriales representan alrededor del 0,18 %.
No obstante, en su informe, el Banco de España plantea varias proyecciones según distintos escenarios geopolíticos: desde una resolución diplomática hasta una escalada de la guerra, pasando por situaciones intermedias, como la prolongación del conflicto o la reanudación parcial de los flujos energéticos.
En comparación con el escenario central, el escenario combinado reduce en dos décimas el crecimiento del PIB en 2027 y eleva en tres décimas la tasa de inflación. Por su parte, el escenario más severo reduce en seis décimas el crecimiento del PIB en dicho año y aumenta en cerca de un punto la inflación, mientras que el escenario más benigno eleva en cuatro décimas el crecimiento del PIB y reduce en medio punto la inflación.