La Bolsa penaliza a Sabadell tras el fracaso de la opa de BBVA

La Bolsa ha reaccionado al fracaso de la opa de BBVA sobre Sabadell penalizando a la entidad catalana con una caída del 6,6 %, hasta los 3,015 euros a primera hora de la mañana. Por el contrario, las acciones del banco que preside Carlos Torres se dispararon más de un 10 % en la apertura de este viernes para situarse en los 17,35 euros.

La CNMV comunicó anoche que BBVA solo había conseguido el respaldo del 25,47 % del capital de Sabadell, muy lejos del umbral mínimo del 50 % exigido para que la opa fuese válida. Como consecuencia, las aceptaciones presentadas quedarán ineficaces y la entidad presidida por Torres asumirá los gastos derivados del proceso.

La noticia pone fin a 17 meses de tensiones corporativas, iniciadas el 9 de mayo de 2024, cuando BBVA anunció su intención de absorber a la entidad catalana. Pese al desenlace, ambas entidades llegan a este punto con importantes revalorizaciones acumuladas. Según datos de Bloomberg, BBVA se ha revalorizado más de un 50 % desde entonces, mientras que Sabadell lo ha hecho casi un 80 %, impulsado por la expectativa de una prima de adquisición.

En los primeros minutos de apertura del selectivo, BBVA llegó a subir un 10,59 %, marcando máximos en 17,35 euros por acción. En sentido opuesto, Sabadell llegó a perder más del 6 %, cayendo hasta 3,015 euros. En el mercado estadounidense, los ADR del banco vasco (certificados de depósito que cotizan en Nueva York) ya habían avanzado la reacción positiva con una subida cercana al 7 % tras el cierre europeo.

Al cierre, las acciones del Sabadell registraban una caída del 6,78 % % hasta los 3,01 euros, mientras que BBVA las de BBVA subían un 5,98 %, situándose en los 16,66 euros por título.

Los analistas coinciden en que el fracaso de la opa despeja la incertidumbre sobre la estructura de capital y libera unos 13.000 millones de euros que BBVA podrá destinar a su política de retribución al accionista. «El mercado está premiando la visibilidad del plan en solitario y la mayor capacidad de retorno de capital», apuntan desde XTB, que preveían un repunte de entre el 5 % y el 10 % en este escenario.

Recompras

BBVA ha confirmado que retoma de manera acelerada su plan de retribución al accionista. El próximo 31 de octubre iniciará una recompra de acciones por unos 1.000 millones de euros, mientras que el 7 de noviembre abonará el mayor dividendo a cuenta de su historia, de 0,32 euros por acción, equivalente a un desembolso total de 1.800 millones de euros.

En cuanto reciba la autorización del Banco Central Europeo (BCE), la entidad pondrá en marcha una nueva recompra de acciones «significativa», dentro del objetivo estratégico de distribuir 36.000 millones entre 2025 y 2028. Según Jefferies, BBVA podría alcanzar un RoTE del 22 % en 2027, unos 700 puntos básicos por encima de la media europea.

Sabadell, aún con recorrido

El impacto ha sido el inverso para Sabadell, que pierde de golpe parte de la prima especulativa que había impulsado su cotización durante la opa. Sus títulos retroceden alrededor de un 6 %, en línea con las previsiones de los analistas, que anticipaban caídas de entre el 5 % y el 10 %. Los expertos de XTB y otras casas de análisis consideran que el foco se desplazará ahora a la presentación de resultados del 13 de noviembre, donde el mercado evaluará la capacidad del banco de Josep Oliu para mantener márgenes y rentabilidad en solitario.

Pese al retroceso, el comportamiento de Sabadell en los últimos 17 meses ha sido sobresaliente: su capitalización bursátil ha pasado de 9.790 millones a unos 16.500 millones de euros, con una subida acumulada del 70 % desde comienzos de 2025. El fracaso de la opa deja a BBVA con un fuerte respaldo inversor y margen financiero reforzado, mientras que Sabadell mantiene su independencia y su base de clientes, aunque sin el impulso especulativo que había sostenido su cotización durante la oferta.