Las empresas no se están forrando gracias a la inflación. El Gobierno sí
Hacienda, a cierre de noviembre, ya había superado la cifra de ingresos de todo 2024 y recaudado más de 300.000 millones
Este artículo nace de una idea de mi amigo Ignacio Basco que me pidió que, explicase por escrito, porque no es cierto que las empresas se estén forrando gracias a la inflación, como pretende hacernos creer el Gobierno, con los datos del Observatorio de Márgenes Empresariales (OME)
Lo primero que hay que poner en contexto es que el OME no mide los beneficios de las empresas ni su rentabilidad. Su indicador principal se monta a partir de datos fiscales, que proporcionan las empresas en sus declaraciones mensuales y trimestrales y aproxima un resultado bruto de explotación, calculado como la diferencia entre ventas y costes intermedios y salariales, sin descontar amortizaciones, costes financieros, impuestos, provisiones ni el coste del capital. Lo cual demuestra algo que no tiene demasiado sentido y es que solo se usan muy pocas variables de las que componen la cuenta de pérdidas y ganancias de una empresa.
Además, el OME trabaja con una población homogénea y constante de empresas, lo que en teoría sirve para mejorar la comparación, pero al excluir quiebras y empresas con márgenes negativos, hay algo que se les olvida a los gurús de la Agencia Tributaria y es que no representa al conjunto completo del tejido productivo.
Además, las series se expresan en términos nominales lo que en un momento inflacionario como el que estamos todavía viviendo, puede subir de forma totalmente artificial los márgenes porque los precios de venta y costes pueden no estar ajustado.
El OME no da datos reales de beneficio, solo da un Indicador de Resultado Bruto, que no es otra cosa que el resultado de restar a la Ventas Totales que se obtienen de las declaraciones de IVA, de la muestra tomada, que no de todas las empresas, y las compras que realizan las empresas en España y las Importaciones y por último se restan también los salarios, que se obtienen del modelo 111 de las Retenciones del Trabajo.
Desde luego, este resultado se le parece como un huevo a una castaña en el verdadero Resultado Bruto de Explotación, pero si además lo que crece este indicador, sin quitarle, los intereses de la deuda de muchas de estas empresas, sin quitarle las amortizaciones, las provisiones de mercancías que no se venden o rotan menos de lo deseado, ni las provisiones para impagados, que el resultado sea un crecimientos del 3,7 % con respecto del 2024, cuando este indicador había crecido un 3,3 % en 2024 sobre 2023, me parece que este gobierno se pasa de frenada cuando acusa a las empresas de algo que no es verdad.
Para que todos sepamos que es lo que dice este OME, he preparado la siguiente información:
Es muy importante ver lo que ha pasado en 2025. Las ventas totales crecen un 4,6 %, pero las compras para producir estas ventas crecen un 4,8 % y los salarios pagados para producir estas ventas crecen un 6,1 %, lo cual lleva a que este indicador, que ni mucho menos se le parece al Resultado Bruto de Explotación, solo crece un 3,7 %.
A esto lo que hay que añadir son dos cosas muy importantes. La primera, que estos resultados se presentan el 16 de febrero de 2026, lo cual quiere decir que la Agencia Tributaria ya tiene todos los resultados de 2025, pero el resto de los mortales no los conoceremos hasta el 31 de marzo. Es decir, juega con ventaja de información privilegiada, porque ellos tienen más información de la que tenemos hoy el resto de los analistas.
Y segundo, no nos dicen que la recaudación a cierre de noviembre crece un 10,1 % con respecto a 2024 y que, por lo tanto, que el que sí que se está beneficiando, lucrando y aprovechando es el Ministerio de Hacienda, que al no haber deflactado los bases del IRPF, está consiguiendo recaudaciones que son récords históricos todos los meses y que con una subida acumulada en la alimentación superior al 40 % está drenando de liquidez a las familias y a su vez consiguiendo hitos de recaudación de IVA nunca vistos anteriormente.
En España hoy no son los empresarios los que se están forrando, es la Administración General del Estado y en especial Hacienda que, a cierre de noviembre, ya había superado la cifra de ingresos de todo 2024 y recaudado más de 300.000 millones.
Así que, el Observatorio de Márgenes Empresariales lo que debe hacer es mejorar la información que proporciona y desde luego no permitir que se use como arma arrojadiza en contra de los que de verdad crean empleo y sostienen un estado que solo derrocha el dinero recaudado.
