Las letras del Tesoro rozan ya el 3 % de rentabilidad: nueva subasta este martes

Las letras del Tesoro vuelven a ganar atractivo para los pequeños ahorradores. El organismo dependiente del Ministerio de Economía celebrará este martes, 13 de octubre, una nueva subasta de deuda a tres y nueve meses, después de que las rentabilidades de ambas referencias alcanzaran máximos de casi dos años en su última emisión. En concreto, las letras a nueve meses llegaron a ofrecer un interés anualizado del 2,783 %, cada vez más cerca de la barrera del 3 %, mientras que las de tres meses se situaron en el 2,464 %.

El Tesoro espera adjudicar entre 1.500 y 2.500 millones de euros en esta operación, según los objetivos anunciados para la subasta. La cantidad se encuentra en línea con la última emisión de estas referencias, cuando colocó 2.416,82 millones de euros, cerca del máximo previsto.

La principal novedad es el aumento de la remuneración exigida por los inversores. En la última subasta, las letras a tres meses alcanzaron una rentabilidad marginal del 2,464 %, frente al 2,399 % de la emisión anterior. Se trata de su nivel más elevado desde enero de 2025.

El incremento fue todavía mayor en las letras a nueve meses, cuya rentabilidad pasó del 2,615 % al 2,783 %, el nivel más alto desde octubre de 2024. En apenas una emisión, el interés ofrecido por esta referencia aumentó 0,168 puntos porcentuales.

Estas cifras corresponden a las últimas subastas celebradas y sirven como referencia para los inversores, aunque no garantizan que el Tesoro vaya a ofrecer las mismas rentabilidades este martes. El resultado dependerá de las ofertas presentadas y de las condiciones del mercado.

Las letras del Tesoro son títulos de deuda pública a corto plazo que permiten prestar dinero al Estado a cambio de una rentabilidad conocida en el momento de la adquisición. A diferencia de otros productos de ahorro, no abonan intereses periódicos. Se emiten al descuento, es decir, el inversor paga inicialmente una cantidad inferior al valor nominal del título y recibe este último cuando llega el vencimiento. La diferencia constituye su rendimiento bruto.

Para hacerse una idea de la remuneración, una inversión de 10.000 euros a nueve meses, tomando como referencia una rentabilidad anualizada del 2,783 %, produciría aproximadamente 209 euros brutos durante ese periodo. En el caso de las letras a tres meses, una rentabilidad anualizada del 2,464 % equivaldría a unos 62 euros brutos por cada 10.000 euros invertidos durante un trimestre.

Son cálculos orientativos que no tienen en cuenta los impuestos ni las posibles comisiones y que pueden variar en función del precio de adquisición y del plazo exacto de vencimiento. Además, las rentabilidades anunciadas son anuales: una letra a tres meses no genera un 2,464 % en ese trimestre, ni una de nueve meses proporciona el 2,783 % íntegro durante su vigencia.

La rentabilidad definitiva de las nuevas letras se conocerá una vez celebrada la subasta de este martes.

Nueva emisión

La actividad del Tesoro continuará el jueves, 15 de octubre, con una subasta de deuda a medio y largo plazo en la que el organismo espera captar entre 4.500 y 5.500 millones de euros. Será la última emisión prevista para este mes.

En concreto, se ofrecerán bonos del Estado a tres años, con un cupón del 2,35 %; bonos a cinco años, con un cupón del 2,60 %; y obligaciones con una vida residual de siete años, cuyo cupón es del 3,55 %.

Las rentabilidades marginales de referencia de las últimas emisiones de estos títulos se sitúan en el 3,085 %, el 3,26 % y el 3,301 %, respectivamente. Conviene distinguir entre el cupón, que determina los intereses periódicos del título, y la rentabilidad efectiva que obtiene el inversor en función del precio al que lo adquiere.

El Tesoro emitirá casi 286.000 millones

Las subastas forman parte de la estrategia de financiación del Estado para 2026, que contempla unas necesidades de financiación neta de 55.000 millones de euros, la misma cantidad prevista para 2025. De ese importe, 50.000 millones corresponden a deuda a medio y largo plazo, mientras que los 5.000 millones restantes se cubrirán mediante emisiones netas de letras del Tesoro.

Sin embargo, el volumen total de deuda que emitirá el organismo será considerablemente superior, ya que también debe refinanciar los títulos que vencen durante el ejercicio.

En términos brutos, el Tesoro prevé colocar 285.693 millones de euros a lo largo de 2026, un 4,2 % más que los 274.242 millones estimados para el cierre de 2025. De esa cantidad, 176.935 millones corresponderán a deuda a medio y largo plazo y otros 108.758 millones a letras del Tesoro.