El motivo que ha impulsado al oro a revalorizarse tres veces más que la Bolsa empieza a perder fuerza

El 2025 ha sido, sin duda, un gran año para invertir en oro. El metal precioso acumula una revalorización del 52 %, tres veces más que el EuroStoxx y el S&P 500. Los principales indicadores de la Bolsa europea y americana avanzan un 18 y un 16 %, respectivamente, en un ejercicio marcado por el optimismo de los inversores y la moderación de la inflación.

El oro ha superado varios récords en las últimas semanas, incluyendo el de superar por primera vez los 4.000 dólares por onza. Llegó a alcanzar los 4.300 el 20 de octubre, pero desde entonces ha registrado una caída sostenida, hasta el entorno de los 3.970. Y es que, según los expertos, el gran motor de esta revalorización podría estar ya dando señales de quedarse sin gasolina.

«El oro seguramente ya ha tocado techo en cuanto a su apreciación», considera Ignacio Muñoz-Alonso, jefe de estrategia macroeconómica de Inversis.

Como detalla el experto, el metal precioso se ha revalorizado «mucho» en el último año y medio o dos años, «porque hay una serie de bancos centrales importantes que han empezado a reemplazar el dólar como moneda de referencia». En concreto, Rusia o China, pero también la India, en un momento de creciente enfrentamiento con occidente. En los últimos tres años, los bancos centrales han comprado más de 1.000 toneladas de oro, más del 20 % del mercado global.

Hay, por tanto, «razones políticas» detrás de esta subida, que a su vez dieron lugar a una segunda derivada «de comportamiento especulativo». «Gente que no eran bancos centrales han comprado oro con horizontes especulativos, creando una cierta burbuja que empieza a pinchar. Esto me lleva a pensar que seguramente la fase intensa de apreciación ya la hemos pasado», consideró el experto de Inversis en un reciente encuentro con la prensa.

No todo el mundo, sin embargo, es de la misma opinión. Según Ofi Invest, pese a la reciente corrección en el precio, «el oro sigue soportado por factores estructurales», como la bajada de tipos de interés –la Reserva Federal bajó un cuarto de punto las tasas este pasado jueves–, pero también el elevado endeudamiento tanto en EE. UU. y a nivel global.

«El principal impulsor del precio del oro siguen siendo los altos niveles de deuda en economías como Estados Unidos, Japón y China. Niveles que están obligando a los bancos centrales a mantener los tipos de interés bajos a medio plazo, para que estos países puedan aliviar la carga de la deuda», considera Benjamin Louvet, director del área de Materias Primas de la gestora francesa, que señala que el oro «no depende de ningún emisor soberano y, por tanto, no puede entrar en bancarrota».

Louvet apunta además a que, según el World Gold Council,

El 43 % de los bancos centrales quieren aumentar sus reservas de Oro en los próximos 12 meses, y ninguno planeaba vender oro.