El dato que no cuadra: el PIB real supera al nominal en plena inflación

el gran Xavi Horcajo, en el Programa de economía Pulso Económico, definió al INE de Elena Manzanera como el gran alquimista, por su capacidad de mezclar productos para obtener oro.

En estos momentos en que el petróleo está por las nubes, no sé si sería mejor que producir oro por parte del INE, que produjese petróleo, pero lo bueno que tiene el oro es que es mucho más fácil de almacenar.

En cualquier caso, el INE con los datos hace alquimia de la buena.

¿Por qué surgió este tema?

Pues porque le estaba explicando a los espectadores, que el INE había vuelto a tener el protagonismo en la publicación de los resultados del primer trimestre de 2025, donde ha publicado que el PIB Real había crecido con respecto al cuarto trimestre de 2025 un 0,6 %, que demuestra que nuestra economía empieza a ralentizarse, pues crece dos décimas menos que en el primer trimestre de 2025, pero aun siendo esto importante, lo es más que el PIB Nominal crecía solo un 0,5 %.

Esto es una anomalía muy importante, que es cierto que se puede producir como se produjo 14 trimestre entre 2008 y 2014, en los que la mitad de los trimestres, el crecimiento del PIB Nominal era inferior al crecimiento del PIB Real y volvió a repetirse una vez en el segundo trimestre del 2020, en plena pandemia.

Esta anomalía de que el PIB nominal crezca menos que el PIB real suele producirse en momentos en que la economía va mal o muy mal. Así ocurrió durante la crisis financiera, cuando España estaba inmersa en una verdadera recesión, con caída del PIB, alto desempleo y una situación que llegó a poner al país al borde de una intervención.

La otra gran anomalía fue la crisis del COVID, que hizo que nuestro país fuese el peor de los 27 de la Unión Europea, con una bajada inicial del PIB del 11,2 % corregida después por Elena Manzanera por orden de Nadia Calviño.

Es decir, sí que se puede producir el hecho que el deflactor del PIB sea negativo, que es como se llama al efecto de que el PIB Nominal crezca menos que el PIB Real, pero casi siempre es por causas de crisis puntuales como la pandemia o por crisis estructurales que duran muchos años como la crisis financiera del 2008.

El presidente del Gobierno, al igual que Zapatero, niega la mayor y dice que España va como un cohete, cuando sabemos que el paro es el Talón de Aquiles de nuestra economía, que por mucho que nos cuenten sabemos que, al no incluir a los Fijos Discontinuos en la cifra del paro, superamos con mucho los 3,5 millones que, aunque nos coloca muy por debajo de la crisis financiera cuando llegamos a los 5,8 millones de parados, pero lo hace muy por encima de las cifras oficiales del Gobierno. Nuestro paro real ronda ya el 14 % cuando la media de la UE del 6 %.

Antes de que saque mis conclusiones para todos ustedes, déjenme que les enseñe las paradojas de lo que publica el INE:

Aparentemente, en el Consumo Privado o de los hogares suena que el cálculo del crecimiento real va acorde con la inflación y crece un 0,6 %. Pero sorprende que dando un decrecimiento del Consumo Público del 2,1 %, el crecimiento real sea del 0,2 %. No olvidemos que en este consumo se incluyen, todos los salarios públicos, todos los gastos generales, como la electricidad, materiales sanitarios, los suministros o los servicios contratados y no se incluyen ni pensiones, ni desempleo, ni subvenciones. Si pensamos que los salarios, según los últimos datos de la IGAE, suben un 6,8 % y los Gastos generales un 3,5 %, suena raro que el Consumo Público decrezca en términos nominales y que su deflactor sea negativo.

La Formación Bruta de Capital crece un 0,1 % en términos reales, cuando solo crece un 0,2 % en términos nominales. Posible es posible, pero raro también.

El resto, la Demanda Exterior muestra que tenemos muchos problemas en las exportaciones de bienes, que decrecen un 2,1 % y que aguantamos todavía gracias al turismo. Mientras que hemos frenado las importaciones de bienes, lo cual demuestra que nuestra economía no va demasiado bien.

Así llegamos, de paradoja en paradoja, a la paradoja final: a nuestro PIB Real, le pasa lo mismo que en la pandemia y en la crisis del 2008 al 2014, que el PIB Real crece más que el PIB Nominal.

Pero eso es lo que dice el INE y como yo no tengo más datos que los que ellos comparten, explico lo que me llama la atención, que el Gobierno asegura que vamos como un cohete, pero que el INE nos muestra que nuestro PIB tiene un deflactor negativo como lo tuvo en 2020 y 14 veces entre 2008 y 2014.

Cada uno que saque sus conclusiones.