Para bajar un euro de déficit vamos a emitir 20 euros de deuda
Desde luego, yo, personalmente, creo que este plan tiene más agujeros que un queso suizo y muchas incongruencias, pero si Bruselas valida estas previsiones, será su responsabilidad si mañana nuestro país tiene problemas de financiación
El Ministerio de Hacienda acaba de enviar a Bruselas sus primeras estimaciones de cómo se va a cerrar 2026, tanto en déficit, como en deuda y como se va a comportar el PIB en términos nominales. Las cifras, como siempre, tienen muchas complejidades y creo que hay muchos datos que conviene analizar porque nos vamos a llevar sorpresas interesantes.
No cabe ninguna duda de que, sin Presupuestos Generales del Estado, ni siquiera elaborados para presentar a las Cortes, se convierte este cuadro en un trabajo de alquimia, dado que se parte de un presupuesto elaborado en 2022, aprobado en diciembre de ese año y usado en 2023, pero completamente parcheado en 2024 y con grandes modificaciones de partidas al alza y a la baja en 2025.
Ya vimos cómo el Ministerio de Transportes gastó mucho menos que en 2023, porque su ministro consideró que era lo mejor para la economía española, hasta que se ha dado cuenta de que los trenes descarrilan.
Al Mecanismo de Recuperación y Resiliencia le quedan todavía casi 9.000 millones en subvenciones y 23.000 millones de préstamos, porque ya estamos en abril y no creo que puedan pedir ni un euro más a Bruselas, con lo cual habremos perdido casi 90.000 millones de los 163.000 que podríamos haber recibido. Lo mismo que se va a prestar a Ucrania.
El SEPE sabe que las prestaciones por desempleo no paran de crecer cuanto más baja el paro, por lo cual no tiene ni idea ya de que cifras estimar para este capítulo.
Sanidad no sabe lo que quiere y Vivienda hace lo que puede, que es poco o nada, porque es un ministerio sin contenido y sin iniciativas que solo obedecen al Presidente en sus diferentes necesidades de volver a presentar algo sobre vivienda.
De Transición Ecológica mejor no digo nada porque con el desmadre generalizado que hay en la Red Eléctrica y el problema de que no se pueden ampliar el suministro de energía en muchas provincias españolas, tiene un auténtico problema sobre qué hacer y donde invertir.
El Consejo de Ministros se ha convertido en un zoco donde se tienen que negociar todos los martes las ampliaciones de crédito para poder incrementar gasto económico y todos los ministros se tienen que retratar frente al Presidente y defender sus intereses personales, en función de cómo quieren ser percibidos por los medios de comunicación afines.
Así que cualquier dato enviado a Bruselas puede que se haya hecho bien, pero también puede que se haya hecho metiéndose un dedo en la boca, chupándolo y sacándolo para ver por donde sopla el aire.
Por lo tanto, la fiabilidad del dato es aquella que ustedes quieran darle, yo solo les voy a enseñar y comentar lo que han enviado:
Veamos primero el déficit: en 2024 dimos 51.627 millones, el año pasado le dijeron a Bruselas que habían conseguido bajarlo en 11.297 millones y este año les informan que lo van a bajar en 3.375 millones.
Para financiar ese déficit en 2025 necesitaron endeudarse en 77.652 millones, lo cual quiere decir que, para cada euro de déficit bajado, tuvieron que pedir prestados siete euros nuevos.
En 2026 informan que van a necesitar pedir prestado 66.905 millones, es decir que van a pedir prestado 20 euros por cada euro que bajen de déficit.
Además, son capaces de decirle con toda tranquilidad y sosiego que la deuda va a llegar a 42.509 millones de euros financiada al 2,4 % de tipo de interés. Sólo hace falta mirar los datos del Tesoro Público para saber que el tipo efectivo medio de la nueva deuda en 2025 fue de un 2,69 % y que han cerrado marzo con tipo medio para el año de 2,8 %, pero en marzo ha tenido que pagar la deuda nueva a 2.97 % y que este año entre deuda nueva y deuda que vence habrá que negociar casi 290.000 millones.
Por otro lado, si dividimos el incremento de intereses (1.745 millones) por el incremento de la deuda (66.905 millones) sale un tipo de interés para la deuda nueva del 2,6 %, lo cual parece difícil de sostener porque los mercados ya de media nos han pedido en el primer trimestre un 2,8 %, cifra que no va a parar de subir en los próximos meses.
Desde luego yo, personalmente, creo que este plan tiene más agujeros que un queso suizo y muchas incongruencias. Ya sabemos que en 2025, para poder dar 40.000 millones de déficit, tuvieron que llevar al gasto 15.000 millones que se llevaron a préstamos y obviamente estos préstamos se fueron a deuda, por eso esas ratios tan raras como que para financiar cada euro de déficit se tuvieron que pedir dos euros prestados o por cada euro bajado de déficit se tuvo que incrementar la deuda en siete euros.
Pero si Bruselas valida estas previsiones, será su responsabilidad si mañana nuestro país tiene problemas de financiación.
