La ministra de Trabajo, Yolanda Díaz (i), junto a Carlos Cuerpo, vicepresidente primero y ministro de Economía, Comercio y Empresa, durante el pleno del Senado
Un informe desmonta el récord de márgenes empresariales del que hace bandera la izquierda y los sitúa a la baja
El Instituto para la Economía Eficiente (IPEF) resalta que «en realidad se han registrado tres trimestres consecutivos de retroceso», y todo apunta a que continuarán cayendo
Los márgenes empresariales no solo no están ya en máximos récord, sino que su trayectoria es descendiente. Así lo detalla un informe del Instituto para la Economía Eficiente (IPEF), que resalta que la serie «encadena tres trimestres consecutivos de retroceso».
El Instituto, que preside el economista José Ramón Riera, ha dado una segunda lectura a los datos de la Agencia Tributaria, Banco de España y Ministerio de Asuntos Económicos. Los mismos que, para el servicio de estudios del sindicato CC.OO., sirven para justificar que este indicador se sitúa «cerca de máximos históricos».
«Cuestionamos que con los mismos datos primarios se sirvan dos conclusiones opuestas. Cuando se eligen sistemáticamente la población, la ventana temporal y el año base más favorables, y no se le cuenta al lector, se erosiona la utilidad pública de la propia fuente», traslada Riera.
En un informe recién publicado, el gabinete económico de Comisiones destaca además que las actividades inmobiliarias «alcanzan un máximo histórico de rentabilidad. Con los datos de 2024, los últimos disponibles, el margen de las entidades financieras también se sitúa en máximos».
Riera atribuye la discrepancia entre las conclusiones del IPEF y los de CC.OO. a la «combinación simultánea» de varios factores. En particular, la utilización de dos poblaciones, la «corriente» —que utiliza CCOO— arroja un 13,5 % en el primer semestre de 2025; la «constante» —que utiliza el Observatorio oficial— arroja un 11,2 %, el nivel de 2017.
«La brecha de 2,3 puntos coincide exactamente con la «anomalía histórica» denunciada: el crecimiento procede del cambio de composición de la muestra, no de un aumento real de la rentabilidad», según el IPEF.
2018 distorsiona la comparativa
Además, el crecimiento del 63 % del Resultado Bruto de Explotación entre 2018 y 2023 que comunica CC.OO. «depende críticamente del año base elegido», según el IPEF. Si se toma 2019 —último ejercicio pre pandemia y referencia habitual de la «normalidad»— el crecimiento se reduce al 46 %.
Si además se descuenta el efecto precios usando el propio índice IPOM que publica el Gabinete Económico, el crecimiento real se queda en +35,8 %. Es decir, aproximadamente la mitad del crecimiento publicado es inflación, no aumento del poder de mercado empresarial.
«Si el indicador prosigue su senda de moderación en el segundo trimestre de 2026, como anticipa el propio Observatorio oficial en su informe semestral 1S 2025 (sección 3 de este informe), el discurso de «máximos» se habrá quedado sin sustento empírico», anticipa además el IPEF.
