La IA se abre paso en las carteras: «Un 30 % tiene que mirar esta tecnología»

La tercera mesa de la cuarta edición de la Jornada Financiera de El Debate ha tratado sobre las diferentes estrategias de inversión de capital privada. En ella han participado Juan Luis García Alejo, director general de Andbank Wealth Management; Jordi Padilla, responsable del servicio de Asesoramiento Independiente de Santander Private Banking España; Javier Rivero, director de Banca Privada de Abanca; y Ion Zulueta, director de Análisis de iCapital

La inteligencia artificial se ha convertido en uno de los grandes dilemas para los inversores: determinar cuánto de su extraordinario crecimiento responde a una transformación económica duradera y cuánto puede esconder unas valoraciones excesivas. Javier Rivero se ha mostrado especialmente contundente al defender que las carteras no pueden permanecer al margen de una tecnología cuyo impacto, a su juicio, supera al de cualquier otra tendencia que haya contemplado durante su trayectoria profesional.

«Hay que invertir en la IA, diversificando por supuesto, pero un 30 % de la cartera tiene que mirar esta tecnología. Si no lo queremos ver, es que no sabemos qué está pasando», ha asegurado el director de Banca Privada de Abanca. Rivero ha señalado como muestra de su fortaleza el comportamiento de los mercados pese a la incertidumbre internacional: «Si ahora mismo estuviéramos con dos guerras como estamos, el mercado estaría cayendo a plomo. Sin embargo, estamos subiendo. Tiene que ver algo detrás y claramente es la IA».

Ion Zulueta ha introducido una posición bastante más prudente sobre las valoraciones alcanzadas por las compañías relacionadas con esta tecnología. «Debemos tener la humildad para reconocer que no sabemos si hay burbuja de la IA», ha advertido el director de Análisis de iCapital, que ha defendido además una estrategia a contracorriente en renta fija. «Sobre los bonos, creemos que es una oportunidad, de las pocas que hay», ha afirmado, antes de señalar que muchas carteras se encuentran actualmente infraponderadas en este mercado.

Juan Luis García Alejo también ha identificado oportunidades alrededor de la inteligencia artificial, aunque no únicamente entre las compañías directamente dedicadas a su desarrollo. El director general de Andbank Wealth Management ha apuntado hacia los cuellos de botella que está generando su expansión, especialmente en ámbitos como la energía y las infraestructuras. «Todo está pendiente de descubrir», ha señalado. La IA, ha añadido, resulta interesante «como punto de inversión», pero también como una herramienta transversal que ya está transformando la propia actividad financiera.

La renta fija ha ocupado igualmente buena parte del debate. Jordi Padilla ha advertido de que los inversores deberán acostumbrarse a convivir con niveles de inflación superiores a los de las últimas décadas, una circunstancia que modifica las decisiones de distribución de activos. «Las curvas de tipos de interés han cogido pendiente y no sé si es el momento de ser agresivo en los tramos largos», ha explicado. En cambio, ha destacado que en los vencimientos más cortos existe actualmente «un pick up de rentabilidad muy significativo».

Padilla ha defendido además que las carteras no deben diseñarse únicamente pensando en la continuidad del escenario favorable. «En época de bonanza es importante mirar el mejor escenario para las inversiones, pero también analizar escenarios alternativos: qué pasa si las cosas cambian», ha señalado. De ahí la importancia, a su juicio, de realizar una correcta distribución de activos.

El otro gran foco de discusión ha sido el capital privado, un mercado que ha ganado un enorme protagonismo durante los últimos años pero ante el que los participantes han reclamado una selección mucho más exigente. García Alejo ha defendido que estos activos pueden mejorar la construcción de las carteras a largo plazo, aunque ha advertido de sus limitaciones. «No es para todos los públicos», ha afirmado, entre otras razones por sus exigencias de liquidez y por la enorme fragmentación existente entre productos y gestores.

Tras el fuerte crecimiento registrado durante los últimos cinco años, el responsable de Andbank considera necesario ser «muy exigente con las ideas, con el proyecto», aunque sostiene que «la banca privada necesita de activos privados para carteras a largo plazo».

Rivero ha mostrado mayores reservas. «En España ha habido mucho lío en el capital privado», ha afirmado. El responsable de Abanca ha advertido de las dificultades de introducir a determinados clientes en productos con exposiciones elevadas y ha defendido aprovechar la progresiva apertura al inversor minorista de los grandes fondos internacionales, en lugar de concentrarse exclusivamente en oportunidades locales.

Zulueta ha sido todavía más escéptico sobre el momento actual. «Las oportunidades en capital privado ahora mismo más bien escasean», ha señalado. Una de las razones, según ha explicado, es la divergencia producida después de 2022: mientras los mercados públicos sufrieron una importante corrección de valoraciones, ese ajuste no se produjo con la misma intensidad en los activos privados.

Las diferentes estrategias responden también a un cambio en el propio perfil de los clientes. García Alejo ha señalado que los inversores son cada vez más sofisticados y pueden llegar a disponer de conocimientos superiores a los de sus asesores en determinados nichos. «Debemos escucharlos y aportar soluciones», ha afirmado. Rivero, por su parte, ha subrayado que tampoco existe un modelo universal de inversión: el cliente español mantiene una especial predilección por la renta fija y necesita, según ha explicado, un recorrido de inversión más gradual y controlado que el de otros mercados.

La cuarta edición de las Jornadas Financieras de El Debate ha contado con el patrocinio de Acci Asset Management, BBVA, CBNK, PwC, Tressis, Andbank, Banca March, Bestinver, CaixaBank, iCapital, Renta 4 Banco, Banco Santander y Banco Sabadell.