La responsable de inversión de Deutsche Bank en Iberia, Rosa Duce.
Deutsche Bank advierte sobre la economía española: «Hay problemas persistentes que siguen sin resolverse»
El banco alemán alerta sobre la vivienda y la productividad, fundamentalmente
la economía española sigue creciendo por encima de la media europea, pero eso no quiere decir que no tenga problemas. La responsable de Inversión de Deutsche Bank en Iberia, Rosa Duce, señala que hay «algunos problemas persistentes» que siguen sin atajarse.
El primero de ellos tiene que ver con la vivienda: «Hay un déficit de oferta clarísimo. Aunque se está construyendo más, la oferta necesaria tarda en llegar».
El segundo es la productividad: «Tenemos un problema de productividad gravísimo. Nuestra economía no crece porque quienes producimos produzcamos más, sino porque somos más -por el crecimiento de la población española, debido a la inmigración-, y por eso producimos más. Este es un problema que arrastra España desde hace muchos años».
El tercero es el desajuste entre la educación y el mercado de trabajo: «Hace que faltan empleados en unos sectores y sobren en otros. Es algo que no termina de mejorar. la educación no se ajusta».
Por último, señala que la inflación está en niveles más altos, y los españoles lo notan en los precios.
Como conclusión, indica que «no vamos fenomenal en todo. Las cifras macroeconómicas son objetivamente buenas, por encima de la media europea, pero seguimos teniendo unos problemas persistentes que no terminamos de atajar».
En cuanto a la falta de Presupuestos, justifica que podamos aguantar en que los ingresos fiscales han subido notoriamente, y ello permite que podamos sobrevivir con las cuentas de hace unos años.
La inflación podría llegar al 4 % en verano
Aun reconociendo estos inconvenientes, las perspectivas de Deutsche Bank sobre España son buenas. Prevé que este año nuestra economía crezca un 2,6 % y lidere el crecimiento entre las economías europeas.
Rosa Duce señala que «los motivos por los que España se comporta mejor que sus vecinos europeos tienen que ver con un mix energético en el que las renovables tienen un peso creciente y su modelo de crecimiento más vinculado al sector servicios, menos afectado por los mayores costes de la energía si se compara con la industria. De ahí que sea precisamente Alemania donde más se hayan revisado a la baja las expectativas de crecimiento».
El banco ha rebajado su previsión para la Eurozona al 0,9 % por el encarecimiento de la energía, aunque con mucha disparidad entre países.
La inflación se mantendrá alta. El IPC de la Eurozona podría alcanzar un pico superior al 4 % y cerrar 2026 en un 3,1 %.
Los mercados de renta variable mantendrán una tendencia al alza, apoyados en los beneficios empresariales, especialmente en tecnología e inteligencia artificial, aunque sostienen que habrá volatilidad.
El banco admite que será difícil ver los precios del petróleo en los niveles previos a la crisis, y afirman que el oro recuperará su papel como activo estratégico. Indican que los precios del petróleo seguirán elevados incluso tras la resolución del conflicto de Irán, con niveles esperados en torno a los 80 dólares a un año vista. «No obstante, el mercado debería pasar del déficit al superávit a finales de año a medida que aumenten las cuotas de la OPEP+ y los Emiratos Árabes Unidos eleven previsiblemente la producción significativamente tras haber salido del cártel», indican.
Afirman que los precios del oro podrían renovar su potencial alcista hasta los 5.400 dólares/onza a finales de junio de 2027, tras mostrar volatilidad durante la escalada en Oriente Medio. La diversificación de las posiciones en US Treasuries, especialmente por parte de bancos centrales y grandes inversores institucionales, además de los aumentos de la deuda pública mundial, la demanda de inversores privados en China o la debilidad del dólar reforzarán aún más su papel como activo estratégico, estiman.
